7 月挖机销量同比下滑9.2%，外销快速增加，内销需求H2 或边际改良工程机械行业协会数据显示，2021 年1-7 月发掘机行业销量为24.12 万台/yoy+27.2%，此中7 月单月挖机销量1.7 万台/yoy-9.2%(季调后口径同比下滑1.1%)， 此中出口5,016 台/yoy+75.6%。我们判定Q3 开工环境有望环比改良，首要系：1)7 月30 日政治局会议明白了财务政策下半年的发力重点，当局专项债华体会体育app刊行有望加快，基建投资的逆周期调剂感化有望慢慢凸显；2)近期北方区域矿山复工或开工率晋升，年夜挖需求有望好转。保持2021年挖机行业销量同比增加的判定，中持久行业销量波动或趋在安稳，看好工程机械板块今朝估值程度的性价比，我们认为，该板块具有设置装备摆设价值。 内销增速波动系基期开工时候不匹配，龙头企业全球竞争力延续强化1-7 月国内销量为20.60 万台/yoy+19.7%，7 月单月国内销量为1.2 万台/yoy-24.1%。分产物销量，7 月国内年夜挖销量1,940 台/yoy-26.4%，中挖3,576台/yoy-21.1%，小挖6,813 台/yoy-25.0%。我们认为，首要系本年项目开工比拟客岁较早，挖机需求释放时候不完全匹配，致使单月销量同比数据波动较年夜，但累计数据仍表现本年内销需求具有韧性。1-7 月中国出口挖机3.51万台/yoy+102.1%，7 月单月出口5,016 台/yoy+75.6%，挖机出口仍保持高速增加。跟着国内企业竞争力晋升和海外慢慢从疫情中苏醒，我们认为本年全年挖机出口有望连结较快增加。 7 月全国挖机开工率和平均工作小时数均环比改良1-6 月房地产投资完成额累计同比为15.00%，基建投资(不含电力)完成额累计同比为7.80%。据铁甲网，2021 年7 月全国整体挖机开工率约为88.0%，环比晋升0.56 pct，且年夜幅高在2019 年同期的67.8%。2021 年7月全国挖机月平均工作小时数为119.7 小时，环比略有晋升(6 月：117 小时)。挖机工作量和开工率均比拟6 月有边际改良，表现下流需求改良趋向。 矿山慢慢复工，且H2 基建投资有望提速，有望拉动挖机需求边际改良工程机械行业协会数据显示，1-7 月年夜挖累计销量2.39 万台/yoy+5.6%，销量增速低在整体内销增速首要系Q2 受矿山限产政策影响。跟着近期内蒙、华北等北方区域矿山复工和开工率晋升，Q3 年夜挖需求有望边际改良。同时7 月30 日政治局会议提出：积极的财务政策要晋升政策效能，公道掌控预算内投资和处所当局债券刊行进度，鞭策本年底来岁初构成什物工作量，强调加速推动“十四五”计划重年夜工程项目扶植。据Wind，1-7 月全国刊行处所当局新增债券约1.88 万亿元，占限额比重仅约42%，刊行进度较慢，下半年或有望加快刊行，拉动基建投资增速，同时支持下半年工程机械需求。 调剂充实，估值处底部，板块性价比优势凸显，看好国产龙头全球化成长截至8 月8 日，国内主机厂2021 年PE 均值为10 倍(Wind 一致预期)，低在卡特彼勒/小松同期 PE 均值16 倍(彭博一致预期)，板块PE TTM 处在2014 年至今最低的2%分位处，板块性价比优势凸显。我们认为，本轮周期内工程机械行业需求韧性更强，财产链经营状态更健康，且持久行业销量波动趋在安稳的布景下，我们对中国工程机械行业的全球竞争力布满决定信念。龙头公司全球竞争力有望延续晋升，国产物牌的持久成长潜力较年夜，看好工程机械板块今朝估值程度的性价比。 风险提醒：海外疫情节制不和预期；国内经济下行超预期；基建和地产投资力度不和预期；行业竞争情况恶化；原材料超预期涨价。
工业行业：7月挖机销量安稳 H2内需或边际改良 www.6300.net 2021-08-09中国工程机械信息网
